黑榜 #7ARKKARKK

段永平圆桌发言：

关于 ARKK，我的基本看法是，这只基金符合"做对的事"的理念，但执行层面可能存在一些挑战。

首先，ARKK 的投资方向聚焦于创新和科技前沿，这是对的方向。科技领域的长期增长潜力是毋庸置疑的，这也是我一直以来关注并投资苹果等公司的原因。从这个角度看，ARKK 的主题投资逻辑是站得住脚的。

然而，从"把事做对"的角度来看，有几点需要谨慎考虑：

• 估值偏高：目前 ARKK 的 PE 达到 58 倍左右，这个估值水平已经反映了市场对其未来增长的较高预期。在当前市场环境下，这样的估值可能面临较大压力。

• 波动性较大：ARKK 的波动性较高，这对于长期持有来说是一个挑战。投资者需要具备较强的心理承受能力，才能在市场波动中坚持持有。

• 近期表现不佳：虽然短期表现不代表长期价值，但持续的低迷表现可能会影响投资者的信心。

风险与建议：

如果决定投资 ARKK，我建议：

• 做好长期持有的准备：不要被短期波动影响判断。科技创新的价值往往需要较长时间才能体现。

• 控制仓位：不要把全部资金投入高波动性的产品，分散投资可以降低风险。

• 关注基本面变化：定期评估基金持仓公司的基本面变化，确保其投资逻辑仍然成立。

别错过的隐含约束：

不要因为对创新的热情而忽视了估值的重要性。投资最终还是要回归到企业本身的价值创造能力上。

总的来说，ARKK 适合那些对科技创新有深刻理解，并且能够承受较大波动的投资者。如果你能做到这些，那么这只基金可能会是一个不错的选择。

各位朋友，今天我们讨论的是ARKK这只ETF。我先给出我的结论：我对这只基金持中性态度，既不强烈推荐买入，也不建议急于卖出。

让我解释一下我的看法。

首先，从积极方面来看，ARKK确实抓住了创新主题投资的机会。它聚焦于一些具有长期增长潜力的公司，这些公司可能在未来十年内改变世界。这种投资方式符合我们寻找伟大生意的理念——那些能够持续创造价值的企业。

然而，从另一方面来看，这只基金也存在一些明显的风险：

• 波动性较大：ARKK的持仓公司大多是成长型股票，这类股票在市场情绪波动时往往会出现剧烈震荡。对于追求稳健回报的投资者来说，这种波动性可能难以承受。

• 估值偏高：目前这只基金的市盈率已经达到58倍左右，这意味着投资者为未来的增长支付了很高的溢价。在我的投资理念中，安全边际是非常重要的，而目前的价格并没有给我们提供足够的安全边际。

• 近期表现不佳：过去一段时间，这只基金的表现并不理想，这提醒我们即使是优秀的创新公司也可能面临短期的市场挑战。

基于以上分析，我的建议是：

如果你已经持有ARKK，并且相信这些创新公司能够长期创造价值，那么可以考虑继续持有，但需要做好承受更大波动的准备。

如果你正在考虑买入，我建议你先问自己几个问题：

• 你是否真正理解这些创新公司的商业模式？
• 你是否愿意并且能够承受可能出现的较大波动？
• 你是否愿意以目前的价格支付溢价，等待未来的增长？

最后，我想提醒大家，投资就像打棒球，我们不需要每次都挥棒。在市场先生情绪高涨时保持冷静，在别人恐惧时寻找机会，这才是长期成功的关键。

如果是芒格，他会补充说："投资就像经营果园，不要被一时的天气变化影响你的长期规划。但同时，也要确保你种下的每一棵树都有足够的生命力去经受风雨。"

发言内容：

各位同仁，今天我们讨论的是 ARKK 这只 ETF。首先，我需要明确表达我的立场——从我的原则化投资框架来看，我对其持相对谨慎的态度。

结论：

目前，我倾向于认为 ARKK 的风险收益比不够理想，建议投资者保持谨慎。

理由：

• 创新主题投资的吸引力：

ARKK 聚焦于创新领域，这在长期来看确实具有吸引力。创新是推动经济增长的重要动力，尤其在科技快速发展的当下，这一主题具有很大的想象空间。

• 估值偏高：

然而，从估值角度来看，ARKK 的市盈率（PE）高达 58 倍，远高于市场平均水平。这种高估值意味着市场对其未来增长预期已经打得很满，任何不及预期的表现都可能引发较大的回调风险。

• 波动性较大：

ARKK 的波动性一直较高，这对于风险承受能力较低的投资者来说是一个重要的考量因素。高波动性意味着投资者需要具备更强的心理承受能力和更长的投资期限。

• 近期表现不佳：

近期 ARKK 的表现相对疲软，这可能反映了市场对其投资组合中部分公司的增长前景有所担忧。在当前的市场环境下，投资者对高估值、高增长的股票变得更加谨慎。

风险/行动建议：

• 风险提示：

如果你是一个风险承受能力较高的投资者，并且对创新领域有深入的研究和信心，那么 ARKK 可能是一个值得考虑的投资标的。但请注意，这需要你具备承受较大波动和短期亏损的心理准备。

• 分散投资：

对于大多数投资者来说，我建议将 ARKK 作为投资组合的一部分，而不是全部。这样可以在享受创新领域增长潜力的同时，降低单一投资标的带来的风险。

• 定期评估：

无论你选择何种投资策略，都需要定期评估 ARKK 的表现和市场环境的变化。特别是在当前全球经济不确定性增加的背景下，保持对市场趋势的敏感度尤为重要。

• 原则化决策：

最后，我想强调的是，投资决策应该基于一套清晰的原则，而不是一时的市场情绪或短期波动。对于 ARKK，我的原则是：在估值合理、风险可控的前提下，适度配置创新领域的投资标的。

希望以上分析对大家有所帮助。谢谢！

各位好，今天我们来聊聊 ARKK 基金。我先给出结论：我对这只基金持谨慎乐观态度，但目前价格偏高，投资需格外谨慎。

首先，ARKK 的投资方向非常吸引人。它专注于创新领域，涵盖了许多前沿科技公司，这符合我一直以来寻找的"未来增长型"投资标的。就像我过去投资过的那些具有颠覆性潜力的公司一样，ARKK 的投资组合中不乏这样的潜力股。

然而，我必须指出几个关键问题：

• 估值过高：当前 58 倍的市盈率让我感到不安。我一向认为，即使是最优秀的公司，也要为其增长付出合理的价格。目前的估值水平意味着市场已经充分甚至过度反映了未来的增长预期。

• 波动性：ARKK 的波动性较大，这对于普通投资者来说是一个巨大的挑战。投资这类基金需要极强的心理承受能力，以及对短期亏损的容忍度。

• 近期表现：过去一段时间的表现并不理想，这提醒我们即使是最有前景的行业，也可能面临短期的逆风。

基于以上分析，我的建议是：

• 如果你打算投资 ARKK，请做好长期持有的准备，并且只将投资组合中的一小部分资金分配给它。

• 密切关注基金所持公司的基本面变化，以及整体市场环境的变化。如果出现重大不利因素，要做好及时调整的准备。

• 更重要的是，尝试去了解 ARKK 持仓中的那些公司。如果你能在日常生活中观察到这些公司的产品或服务，并且认同它们的商业模式，那么你会更有信心在市场波动时坚持持有。

记住，投资创新型基金就像投资早期的成长型公司：既要看到巨大的潜力，也要做好面对不确定性的准备。不要被短期的市场情绪左右，而是要专注于长期的价值创造。

最后，我想提醒大家，投资创新领域需要保持谦逊。我们永远无法完全预测未来，所以要时刻做好应对意外的准备。

各位同仁，今天我们来谈谈ARKK这只基金。

首先，我得说，我的观点是偏向谨慎的。尽管ARKK打着创新的旗号，声称投资于那些具有长期增长潜力的公司，但在我看来，这只基金目前存在一些根本性的问题。

理由：

• 估值过高：当前PE高达58倍，这在任何市场环境下都显得相当昂贵。即便考虑到创新和增长潜力，这样的估值水平也意味着投资者为未来增长支付了过高的溢价。

• 波动性太大：ARKK的波动性是众所周知的。这种高波动性意味着投资者不仅要面对市场风险，还要承受额外的情绪压力。对于那些无法承受大幅波动的投资者来说，这无疑是一个巨大的风险。

• 近期表现不佳：过去一段时间，ARKK的表现并不理想。这不仅反映了市场对其投资组合的担忧，也可能预示着未来更大的不确定性。

风险：

• 市场情绪波动：创新主题投资往往依赖于市场情绪的持续高涨。一旦市场情绪转向，这类基金可能会面临大幅抛售。

• 估值回调风险：高估值意味着更大的回调风险。如果市场对增长的预期未能实现，股价可能会出现大幅调整。

• 集中度风险：ARKK的投资组合相对集中，这意味着单一公司的负面事件可能会对整个基金的表现产生重大影响。

行动建议：

• 谨慎观望：对于那些已经持有ARKK的投资者，我建议保持警惕，密切关注市场动态和基金表现。如果市场出现明显的转向信号，可能需要考虑减仓或退出。

• 多元化投资：对于考虑买入的投资者，我建议先审视自己的投资组合，确保在ARKK上的投资不会过度集中于单一主题或风格。可以考虑将部分资金配置于更稳健的资产类别，以对冲潜在的风险。

• 逆向思考：问问自己，如果市场出现大幅调整，你是否能够承受？ARKK的高波动性和高估值意味着在市场下跌时可能会遭受更大的损失。

最后，我想说的是，投资决策不应仅仅基于对未来的美好预期，而应更多地考虑潜在的风险和不确定性。正如我常说的，"如果我知道自己会死在哪里，我就永远不去那里"。在投资中，识别并避开那些可能导致失败的因素，往往比追逐成功更为重要。