黑榜 #5极兔速递-W01519

段永平的圆桌发言

结论：

对于极兔速递-W，我目前持谨慎观望态度。这家公司可能不是我的首选投资标的。

理由：

首先，从"本分"的角度来看，极兔速递所处的快递行业竞争格局非常严峻，这让我对其长期盈利能力产生了一些疑问。快递行业本质上是一个需要规模效应和持续投入的生意，而极兔速递目前面临的竞争压力可能会影响其未来几年的利润率。

其次，从估值角度来看，极兔速递的市盈率（PE）约为31倍，相对于其6.7%的净资产收益率（ROE）来说，这个估值水平并不算便宜。虽然公司营收同比增长15%，净利润同比增长77%，但净利润率仅为3.37%，这表明公司的盈利能力还有待提高。

最后，从"看得懂"的角度出发，快递行业的商业模式相对复杂，涉及物流网络建设、运营效率提升等多个方面。对于我来说，这并不是一个我特别熟悉或容易理解的领域。

风险/行动建议：

• 竞争风险：快递行业的竞争可能会进一步加剧，这可能会影响极兔速递的市场份额和利润率。需要密切关注行业竞争格局的变化。

• 估值风险：目前31倍的市盈率意味着市场对极兔速递的未来增长抱有较高预期。如果公司无法持续保持高增长，股价可能会面临回调压力。

• 行动建议：如果一定要投资，我建议先观察一段时间，等待更明确的信号，比如公司能否在竞争中保持市场份额，或者其盈利能力能否持续提升。同时，可以考虑将极兔速递与其他更熟悉的行业或公司进行比较，看看是否有更好的投资机会。

总的来说，极兔速递可能不是一个"本分"的投资选择。在做出最终决策之前，我建议大家再仔细思考一下，这是否是一个我们真正"看得懂"的好生意。

各位朋友，关于极兔速递-W这只股票，我来说几句。

首先，我的结论是：这只股票目前不在我的能力圈核心范围内，我持谨慎态度。让我们从几个角度来理解：

生意本质

快递行业是一个典型的"大而难强"的生意。虽然规模效应明显，但极兔速递面临激烈的竞争环境。中国快递市场已经非常成熟，头部玩家占据了大部分市场份额，而极兔速递作为后来者，需要持续投入大量资金来维持竞争力。这种高资本支出的商业模式，让我对其长期盈利能力持保留态度。

护城河评估

从目前的信息来看，极兔速递似乎还没有建立起足够坚固的护城河。快递行业的进入门槛并不高，服务同质化严重，价格战是常态。在这种环境下，公司很难获得持续的超额利润。我们需要看到更明确的差异化竞争优势，比如独特的物流网络、技术创新或者客户粘性，才能对其长期发展更有信心。

估值考量

以当前31倍左右的市盈率来看，市场已经给予了这家公司较高的预期。但从其净资产收益率（ROE）仅为6.7%来看，这个估值水平显得有些激进。我们需要看到更强劲的盈利增长，才能支撑这样的估值。

风险提示

• 竞争风险：快递行业竞争激烈，价格战可能持续影响利润率。
• 资本支出压力：公司需要持续投入大量资金来维持竞争力，这可能会影响自由现金流的创造能力。
• 宏观经济影响：经济下行周期可能会影响快递需求量。

行动建议

如果非要给一个建议，我会说：对于这只股票，保持观望可能是更明智的选择。除非看到以下情况发生：

• 公司展现出更清晰的竞争优势，比如技术领先或者成本控制能力显著提升。
• 估值水平回到更合理的区间，比如市盈率降至20倍以下。
• 行业竞争格局出现有利于极兔速递的变化。

最后，我想说的是，投资就像打棒球，我们不需要每次都挥棒。对于极兔速递，我们需要更多的耐心和观察。

如果查理·芒格在这里，他可能会用"果园"来比喻：投资就像经营果园，我们不能只看树上的果实，还要关注土壤的质量和种植的环境。在极兔速递这个案例中，我们还需要更深入地了解其"果园"的状况。

圆桌发言：关于极兔速递-W（01519）的看法

结论：

极兔速递-W目前处于一个需要谨慎对待的位置。虽然公司具备一定的规模优势和流动性，但在当前的市场环境和行业竞争格局下，其面临的压力不容忽视。

理由：

首先，从宏观角度来看，极兔速递所处的快递行业正处于一个竞争异常激烈的阶段。这种竞争不仅来自于传统巨头，还包括新兴企业的不断涌入，导致整个行业的利润率受到挤压。虽然极兔速递在市场份额上有一定的优势，但这种优势是否能转化为持续的盈利增长仍需观察。

其次，从公司基本面来看，极兔速递的估值指标显示出一定的压力。其市盈率为31.66，显著高于行业平均水平，这表明市场对其未来增长有较高的预期。然而，其净资产收益率（ROE）为6.7%，低于许多同类公司，这可能意味着其盈利能力尚未达到市场预期。此外，股价的持续弱势表现也反映了投资者对其未来前景的担忧。

最后，从市场情绪和技术面来看，极兔速递的股价在过去一段时间内表现疲软，缺乏明显的上涨动力。尽管公司没有明显的利空消息，但也没有足够的利好因素来支撑股价的反弹。

风险/行动建议：

• 竞争风险：快递行业的竞争格局可能会进一步恶化，导致利润率继续承压。需要密切关注行业动态和竞争对手的动向。

• 估值风险：当前估值较高，市场对其增长预期较高。如果公司未能实现预期增长，股价可能会面临回调压力。建议投资者在决策时考虑这一风险。

• 流动性管理：尽管公司流动性充足，但在市场波动加剧的情况下，保持适当的流动性管理仍然重要。建议投资者在仓位配置上保持一定的灵活性。

• 原则化决策：根据我的原则化决策框架，建议投资者在当前情况下采取"极度透明"的态度，密切关注公司的财务状况和行业动态，并记录每一次决策的依据和预期结果，以便在未来的复盘中进行反思和改进。

总结来说，极兔速递-W在当前环境下需要谨慎对待。投资者应保持警觉，密切关注行业和公司的动态，并根据自身的风险承受能力和投资目标做出相应的决策。

各位，我来说说极兔速递-W（01519）这只股票的看法。

首先，我的结论是：现在不是买入的好时机。

理由很简单：

• 从估值角度看，31倍的市盈率（PE）对于快递行业来说明显偏高。快递业本质上是一个竞争激烈、利润率偏低的行业，很难支撑这么高的估值倍数。
• 行业竞争格局非常严峻。快递行业在中国已经进入白热化竞争阶段，不仅有顺丰、中通等老牌巨头，还有其他新兴势力不断加入。极兔虽然有一定的市场份额，但要想在这样的环境中持续扩大优势，难度不小。
• 公司目前的盈利能力也令人担忧。虽然净利润同比增长77%，但净利润率只有3.37%，这说明公司仍在通过牺牲利润来换取市场份额，这种模式能否持续是个问号。

当然，这并不意味着极兔完全没有机会：

• 公司如果能通过技术创新或差异化服务来提升利润率
• 或者通过并购整合来优化行业格局

但就目前而言，我建议投资者要谨慎：

• 如果你已经持有这只股票，建议密切关注公司接下来的财报表现，特别是利润率的变化趋势。
• 如果考虑买入，我建议先观望，等待更合理的估值水平出现，比如PE降到20倍以下。
• 同时要密切留意行业竞争态势，如果出现新一轮价格战，可能会进一步压缩公司的盈利空间。

总之，投资快递行业就像在泥泞中赛跑，虽然有机会，但需要格外小心。记住，我们投资的是公司，而不是股价的短期波动。

各位同仁，今天我们来谈谈极兔速递-W（01519）。我的初步结论是：保持中立态度，不建议现在大幅买入。

首先，让我们从逆向思维的角度思考这个问题：极兔速递可能会在哪里失败？在我看来，有几个关键风险点：

• 快递行业竞争格局非常严峻。极兔虽然有一定的市场份额，但面临来自顺丰、中通等强劲对手的挤压。这种竞争环境可能导致利润率持续承压。

• 从估值来看，目前31倍的市盈率（PE）对于一个净利润率只有3.37%的公司来说，显得偏高。即使考虑到15%的营收增长，这样的估值也蕴含着较高的预期。

• 股价持续弱势表现是一个值得警惕的信号。市场可能已经提前反映了某些尚未被广泛认知的负面因素。

接下来，我们用多元思维模型来审视这个投资机会：

从经济学的角度，快递行业属于典型的规模经济，但同时也面临着边际效益递减的问题。极兔需要持续投入大量资本来维持竞争力，这对其自由现金流构成压力。

从心理学的角度，市场可能对极兔的成长性抱有过度乐观的预期。当前的估值水平似乎已经price in了未来几年的乐观增长假设。

关于激励机制，我注意到极兔的管理层有较强的扩张意愿。这种激励机制可能导致过度扩张，从而影响长期盈利能力。

基于以上分析，我建议采取以下行动：

• 密切观察极兔在竞争格局中的表现，特别是其市场份额和利润率的变化趋势。

• 如果要投资，建议等待更合适的估值水平。目前的市盈率过高，限制了潜在回报空间。

• 关注公司资本配置效率。如果发现管理层有过度扩张的倾向，需要更加谨慎。

最后，让我提醒大家：投资中最危险的事情之一，就是被短期的增长数字迷惑，而忽视了长期的风险。在极兔这个案例中，我们需要保持警惕，避免被市场的乐观情绪所左右。

记住：如果我知道自己会死在哪里，我就永远不去那里。在做出最终决策前，请务必全面评估风险。