红榜 #8蜜雪集团02097

各位好，关于蜜雪集团，我谈几点看法。

首先，从方向上来说，蜜雪集团做的是对的事。它抓住了消费升级的趋势，特别是在下沉市场建立了强大的品牌优势。这符合"做对的事"的原则。

不过，在执行层面，我有几个观察：

• 单店模型优秀，说明团队在运营上下了功夫，这值得肯定。

• 但目前估值处于历史高位，PE超过12倍，对一个消费品公司来说不算便宜。虽然盈利能力还在，但净利润同比下降6.7%是个警示信号。

• 市场竞争加剧的风险不容忽视。扩张速度如果放缓，可能会影响长期增长预期。

所以我的建议是：

如果已经持有，可以继续观察，但要特别关注以下几点：

• 扩张计划是否如期推进
• 毛利率是否保持稳定
• 竞争环境是否发生重大变化

如果考虑买入，我建议等估值回调到更合理水平再出手。现在买入可能要承担较大的估值风险。

最后，我想强调一点：投资要本分，不要被短期市场情绪左右。蜜雪集团是个好生意，但好生意也需要好价格。在估值偏高的时候，不妨多些耐心。

记住：买股票就是买公司的一部分，而不是简单的价格博弈。

各位朋友，今天我们来聊聊蜜雪集团。

首先，我得说，这家公司确实有一些吸引人的地方。他们在消费升级的大背景下，定位清晰，瞄准了大众市场，尤其是三四线城市的需求。这种下沉市场的优势，让他们在竞争中有一定的护城河。单店模型看起来也不错，能够快速复制和扩张。

然而，我得提醒大家几点值得注意的地方。尽管蜜雪集团在某些方面表现不错，但目前估值处于历史高位，这让我有些犹豫。我们都知道，价格是你付出的，价值是你得到的。如果价格过高，即使是好公司，也可能不是一笔好投资。此外，市场竞争正在加剧，这可能会侵蚀他们的利润率。扩张速度也可能放缓，这对他们的增长故事构成挑战。

从价值投资的角度来看，我会特别关注他们的自由现金流和资本配置效率。虽然他们的净利润率看起来不错，但净利润的增长率已经出现了负值，这需要我们仔细分析背后的原因。

所以，我的建议是：

• 仔细评估护城河：在竞争加剧的环境下，蜜雪集团能否保持其市场地位？他们的品牌忠诚度和成本优势是否足够强大？

• 关注自由现金流：虽然净利润率看起来不错，但自由现金流才是我们真正关心的。确保他们的现金流健康，并且能够持续支持未来的扩张。

• 耐心等待更好的价格：如果估值过高，不妨耐心等待市场情绪的变化，寻找更好的买入时机。毕竟，我们的目标是"四毛钱买一块钱的东西"，而不是在高位接盘。

最后，我想说的是，投资就像打棒球，你不需要每次都挥棒。耐心和纪律是长期成功的关键。如果蜜雪集团的基本面保持强劲，同时估值回到更合理的水平，那可能是一个更好的投资机会。

如果是芒格，他会补充说："投资就像在果园里摘果子，你得找到那些既成熟又便宜的果子，而不是急着摘那些还没熟的。"

发言：关于蜜雪集团的圆桌讨论

结论：

我目前对蜜雪集团持中性态度。虽然公司在下沉市场和单店模型方面有显著优势，但估值处于历史高位，且面临市场竞争加剧和扩张速度放缓的风险，这些都需要我们谨慎评估。

理由：

• 优势：
• 消费升级与下沉市场：蜜雪集团在消费升级的趋势中处于有利位置，尤其是在三四线城市和农村地区的品牌下沉方面表现突出。这使得公司能够抓住新兴市场的增长机会。
• 单店模型优秀：公司的单店盈利模式经过市场验证，具有较强的可复制性和盈利能力。这为未来的扩张提供了坚实的基础。

• 风险：
• 估值偏高：当前估值处于历史高位，市盈率（PE）接近12倍，市净率（PB）超过2.4倍。这表明市场对公司未来的增长预期较高，但同时也增加了股价回调的风险。
• 市场竞争加剧：随着更多竞争对手进入市场，蜜雪集团面临的市场竞争压力可能会增加。这可能会影响其市场份额和利润率。
• 扩张速度放缓：尽管公司过去几年扩张迅速，但未来可能会面临扩张速度放缓的风险。这可能是由于市场饱和度增加或管理能力的瓶颈。

风险/行动建议：

• 风险评估：
• 密切关注市场竞争动态和公司扩张计划的变化。如果竞争对手采取激进的扩张策略，蜜雪集团的市场份额可能会受到威胁。
• 评估公司管理层的应对策略，特别是如何在保持盈利能力的同时应对市场变化。

• 行动建议：
• 长期投资者：如果你是长期投资者，可以考虑在估值回调时逐步建仓。但要保持耐心，等待更合适的买入时机。
• 短期投资者：对于短期投资者，建议保持观望，等待更明确的信号。可以关注公司即将发布的新季度财报，以评估其增长动能是否持续。
• 风险控制：无论你是哪种类型的投资者，都应该设定合理的止损点，以控制潜在的下跌风险。

原则化收口：

在投资决策中，我们需要平衡增长潜力与估值风险。正如我常说的，"Pain + Reflection = Progress"，在面对市场的不确定性时，保持冷静和原则性至关重要。建议将这次的分析和决策过程记录在决策日志中，以便未来复盘和改进。

总结：

蜜雪集团在消费升级和下沉市场方面具有显著优势，但高估值和市场竞争加剧的风险不容忽视。我们需要根据自身的投资目标和风险承受能力，谨慎做出决策。

各位朋友，今天我想聊聊蜜雪集团这家公司。我的总体看法是，这是一家值得关注的企业，但目前价格不算便宜。

首先，蜜雪集团有几个亮点值得肯定。它是消费升级趋势下的核心受益标的，尤其在下沉市场拥有明显的品牌优势。我观察到很多地方，蜜雪冰城的门店生意都很不错，这说明他们的单店模型确实行之有效。而且从估值角度看，11倍左右的市盈率在餐饮行业里也算合理范围。

不过，我也要提醒大家几点潜在风险：

• 目前市场对蜜雪的预期已经很高，估值处于相对高位，这让我有些担忧。
• 市场竞争正在加剧，其他品牌也在快速扩张，这可能会影响蜜雪的利润率。
• 公司的扩张速度可能无法持续像过去那样高速增长。

对于行动建议，我建议大家可以这样考虑：

如果你已经持有蜜雪的股票，现在可能不是加仓的好时机。可以考虑在股价回调时再考虑增持。如果你是新投资者，我建议你先观察一段时间，等估值更合理时再入场。

记住，投资就像开餐馆，选对位置很重要，但也要注意控制成本。蜜雪是个好生意，但现在可能不是最好的买入时机。我们要做的是找到那些既有好生意模式，又有合理价格的公司。

最后，我想强调一点：投资决策要基于你自己的判断。我的建议仅供参考，最重要的是要理解你所投资的公司，并对其长期发展有信心。

各位同仁，今天我们来谈谈蜜雪集团（02097）。我的结论是：蜜雪集团是一家值得关注的消费类公司，但目前价格偏高，需谨慎对待。

理由

首先，蜜雪集团在消费升级的大趋势中处于有利位置，尤其在下沉市场具有显著的品牌优势。它的单店模型表现优秀，显示出较强的盈利能力。这使得它在竞争激烈的市场中能够保持一定的护城河。

然而，估值是一个不可忽视的问题。当前蜜雪集团的市盈率（PE）约为12倍，市净率（PB）约为2.4倍，虽然不算极端，但考虑到市场对其增长预期已经较高，进一步的估值提升空间有限。此外，市场竞争加剧的风险不容小觑，尤其是新进入者可能会蚕食其市场份额。最后，扩张速度可能放缓，这将对未来的增长预期构成压力。

风险

• 估值风险：当前价格已经反映了较高的增长预期，若业绩不及预期，可能面临估值回调的压力。
• 市场竞争：新进入者或现有竞争对手的策略调整可能影响其市场份额。
• 扩张放缓：如果扩张速度不及预期，可能会影响投资者的长期信心。

行动建议

在考虑投资蜜雪集团时，我建议采取以下步骤：

• 逆向思考：首先考虑如果投资失败，可能的原因是什么。例如，市场竞争加剧、扩张不及预期、或是宏观经济环境恶化。
• 多元思维模型：从多个角度审视公司的商业模式和竞争优势。例如，使用经济学模型分析其定价策略，使用心理学模型分析消费者行为。
• 估值审视：当前价格是否合理？是否有足够的安全边际？建议在估值更具吸引力时再考虑入场。
• 风险管理：设定合理的止损点，并考虑分批建仓以分散风险。

总之，蜜雪集团是一家有潜力的公司，但在当前价格下，投资需谨慎。记住，投资的成功不在于抓住每一个机会，而在于避免重大的错误。