黑榜 #2壁仞科技06082

各位好，关于壁仞科技这个投资机会，我的看法是：目前这个阶段，我会选择保持谨慎。

首先，从长期来看，芯片行业确实是一个有前景的领域，壁仞科技在技术研发方面也有一定的优势。这些都是支持它未来发展的积极因素。

然而，回到当下，市场对这只股票的反应似乎并不乐观。从股价的大幅下跌可以看出，投资者对它的信心明显不足。更重要的是，公司目前处于亏损状态，且亏损幅度相当大。虽然PS（市销率）高达77倍，但考虑到其负的净利润率和ROE（净资产收益率）表现，这表明公司的盈利能力存在较大不确定性。

让我最担心的，是行业竞争正在加剧。这可能会进一步压缩公司的盈利空间，影响其长期发展潜力。在这样一个高度竞争且快速变化的行业中，如何保持技术领先和盈利能力，是一个巨大的挑战。

如果是我，我会问自己几个问题：

• 我真的理解这家公司的核心竞争力吗？它的技术优势能否转化为可持续的盈利能力？
• 在当前的市场环境下，公司是否有足够的现金流来支撑其长期发展？
• 面对激烈的行业竞争，公司是否有清晰的战略来保持其市场地位？

基于目前的信息，我的建议是：对于大多数投资者来说，现在可能不是一个好的买入时机。除非你对这个行业有非常深入的了解，并且能够承受较高的风险，否则最好还是保持观望。

最后，我想提醒大家：投资要本分，不要被短期的市场波动所左右。重要的是要找到那些我们真正看得懂、并且有长期竞争力的好生意。

各位朋友，关于壁仞科技这家公司，我来说几句我的看法。

首先，我得说，我对这只股票持一个相对谨慎的态度。虽然芯片行业的前景依然光明，我也认可壁仞科技在技术研发方面的能力，但投资不能只看这些表面的亮点。

让我来解释一下我的思考。

护城河与估值

在芯片这个竞争激烈的行业里，建立持久的护城河是极其困难的。虽然壁仞科技目前拥有一些技术优势，但这是否足以抵御来自国内外强大对手的竞争？我对此持怀疑态度。此外，公司的市销率(PS)高达77倍，而净利润率却是负的，这让我很难找到合理的安全边际。投资就像买农场，你得先确保买的价格足够便宜，而不是为了一时的热门概念支付过高的溢价。

财务表现与风险

公司的营收增长看起来很强劲，同比增长190%，但净利润却大幅亏损，净利率为-1594%。这种财务状况让我想起了互联网泡沫时期的一些公司——增长迅猛，但缺乏盈利能力。这种模式在资本市场上往往是不可持续的，尤其是在行业竞争加剧的情况下。

行动建议

如果有人问我现在是否应该投资壁仞科技，我会建议他们谨慎行事。我会反问："十年后，这家公司还能保持其市场地位吗？它能产生持续的自由现金流吗？" 在我看来，目前的价格并没有提供足够的风险缓冲。

芒格的补充

查理可能会补充说："投资就像在果园里选树，不要因为一棵树今年结了很多果子就急着买下整个果园。你得先确保这棵树能长期健康地生长。" 在这个案例中，我们需要更清楚地看到壁仞科技如何在未来几年内实现盈利，以及它如何应对日益激烈的行业竞争。

总之，虽然芯片行业充满机会，但壁仞科技目前的价格和财务状况让我选择观望。除非公司的基本面发生重大改善，否则我不会考虑投资这家公司。

圆桌发言：关于壁仞科技的投资观点

结论：

目前我对壁仞科技持中立偏谨慎的态度。虽然芯片行业的长期前景依然向好，但壁仞科技当前面临的市场环境和财务状况需要我们高度警惕。

理由：

• 行业前景与公司优势：
• 芯片行业作为科技发展的核心领域，长期来看依然具有巨大的增长潜力。壁仞科技在技术研发方面展现出一定的优势，这为其在行业中占据一席之地提供了基础。

• 市场信心与财务表现：
• 然而，股价的大幅下跌是一个不容忽视的信号，表明市场对公司的信心严重不足。从财务数据来看，公司的净利率为负值，净利润同比大幅下降，这反映出公司在盈利方面面临巨大挑战。
• 此外，当前77倍的高市销率（PS）表明市场对其未来增长给予了极高的预期，但这种预期能否实现存在不确定性。

• 行业竞争与盈利压力：
• 芯片行业的竞争日益加剧，这将对壁仞科技的盈利能力和市场份额构成压力。在当前环境下，公司需要持续投入大量资源进行研发和市场拓展，这将进一步考验其财务稳健性。

风险与行动建议：

• 风险：
• 短期内，壁仞科技面临的主要风险包括市场信心不足、盈利能力下降以及行业竞争加剧。这些因素可能导致股价进一步承压。
• 长期来看，如果公司不能在技术创新和市场拓展方面取得突破，其高估值将难以维持。

• 行动建议：
• 对于现有投资者，我建议密切关注公司的财务状况和行业动态，特别是其盈利能力的改善情况。如果公司不能在短期内扭转亏损局面，可能需要重新评估投资策略。
• 对于潜在投资者，当前可能不是最佳入场时机。建议等待更明确的财务改善信号或行业整体环境好转后再做决策。
• 在投资决策中，应采用“believability-weighted”的方法，综合考虑不同来源的信息和意见，避免被单一因素左右。

原则化收口：

在面对高不确定性、高波动性的投资机会时，原则化的决策尤为重要。我们需要明确自己的风险承受能力和投资目标，并在决策过程中保持极度透明和开放的态度。正如我常说的，“Pain + Reflection = Progress”，只有在不断反思和调整中，我们才能在复杂的市场环境中找到最佳路径。

各位好，关于壁仞科技（06082），我先给出我的结论：目前我持谨慎态度，不会考虑买入。

让我解释一下原因。首先，芯片行业确实是一个长期前景看好的领域，壁仞科技在技术研发方面也展现出了一些优势，这些都是值得肯定的亮点。但我们投资不能只看这些表面的优势，还要看实际的市场表现和估值。

从目前的情况来看，壁仞科技的股价出现了大幅下跌，这表明市场对公司的信心严重不足。更重要的是，虽然营收增长看起来不错，但净利润却出现了大幅下滑，净利率甚至变成了负数。这意味着公司在盈利方面面临着巨大的压力。

再看看估值，目前的市销率（PS）高达77倍，这个数字实在是太高了。即使考虑到芯片行业的成长性，这样的估值也显得过于乐观。在竞争加剧的环境下，公司能否维持这样的高估值是个很大的疑问。

基于以上分析，我建议大家要格外谨慎。如果一定要考虑投资，我建议：

• 密切关注公司未来的盈利能力变化，特别是净利润能否转正并持续增长。
• 留意行业竞争格局的变化，看看公司能否在激烈的竞争中保持技术优势。
• 在估值方面，至少要等到市销率降到合理区间，比如20倍以下，再考虑入场。

总之，现在不是买入的好时机。我们投资要买的是实实在在的盈利增长，而不是单纯的概念和故事。希望大家都能保持理性，做出明智的决策。

各位同仁，今天我们来讨论一下壁仞科技这家公司。我的结论是：我不建议现在投资这家公司。

让我先从几个角度来解释这个判断。首先，从行业前景来看，芯片行业的长期发展确实有吸引力，这是多头逻辑中值得肯定的一点。然而，具体到壁仞科技这家公司，我们看到的是其股价大幅下跌，这表明市场对其信心严重不足。这种信心缺失往往反映了投资者对公司未来盈利能力的担忧。

再看公司的财务数据，其市销率（PS）高达77倍，而净利润同比大幅下降，净利率更是跌至-1594%。这些数字告诉我们，尽管公司营收增长迅猛，但盈利能力却极不稳定，甚至可以说是糟糕的。这种情况下，高估值显得非常不合理。

从逆向思维的角度出发，我们需要问自己：这家公司可能会因为什么原因而失败？答案显而易见：过度的市场竞争和盈利能力的持续恶化。当一家公司无法将营收增长转化为利润时，它就很难在长期内维持其市场地位。

此外，我们还必须考虑激励机制的问题。在高科技行业中，研发投入巨大，但回报周期长。如果管理层过于追求短期业绩，可能会采取一些损害公司长期价值的策略。这种风险在当前的市场环境下尤为突出。

基于以上分析，我建议采取以下行动：

• 密切关注公司的盈利能力和市场竞争态势。如果未来几个季度公司的净利率没有明显改善，那么这将是一个危险的信号。
• 对于已经持有该公司股票的投资人，建议重新评估其投资组合中的风险敞口。在市场信心不足的情况下，股价可能会继续承压。
• 对于潜在投资人，建议等待更明确的盈利改善信号出现后再做决定。当前的高估值和低盈利能力组合并不具备吸引力。

最后，我要提醒大家，投资决策应当基于理性的分析，而不是对行业前景的盲目乐观。正如我常说的，如果知道死在哪里，就永远不要去那里。在壁仞科技这个案例中，盈利能力的持续恶化和市场竞争的加剧正是我们需要警惕的"死亡陷阱"。