黑榜 #10九龙仓集团00004

圆桌发言：关于九龙仓集团的看法

结论：

我对九龙仓集团持谨慎观望的态度。

理由：

首先，九龙仓集团在房地产行业的地位相对稳固，资产质量也优于不少同行，这两点是它的优势。但目前来看，股价持续承压，同时房地产行业的政策风险较高，这些因素都让我对短期内的表现持保留态度。

从估值角度来看，市盈率高达1200倍，这显然不是一个常规的估值水平。虽然净利润同比增长了149%，但营收同比下降了38%，说明利润增长可能更多来自非经常性损益或其他一次性因素，而不是可持续的业务增长。

另外，净资产收益率（ROE）仅为3.5%，说明公司利用股东权益创造利润的能力较弱。在当前市场环境下，这样的盈利能力不足以支撑过高的估值。

风险/行动建议：

• 政策风险： 房地产行业受政策影响较大，需要密切关注相关政策变化。如果政策继续收紧，可能会对公司业务产生负面影响。

• 盈利能力： 关注公司未来几个季度的营收和净利润变化，确认当前利润增长是否具有可持续性。

• 估值水平： 当前市盈率过高，建议投资者谨慎对待。如果看好公司长期发展，可以等待估值回归合理水平后再考虑介入。

总的来说，九龙仓集团虽然有一些优势，但在当前环境下，我建议投资者保持谨慎。如果要投资，需要对行业政策、公司基本面进行更深入的研究，并做好长期持有的准备。

别错过的隐含约束：

投资决策不应只基于短期财务数据，而要深入理解公司业务模式和行业趋势。

各位朋友，关于九龙仓集团，我来说几句。

首先，我得说，这是一家资产质量不错的公司，在房地产行业中也算根基稳固。公司的市净率(PB)只有0.4左右，从这个角度看，股价似乎被低估了。但我们做投资，不能只看账面价值。

我比较担心的是几个方面：

第一，公司的市盈率(PE)高达1200倍，这说明市场对它的盈利前景并不乐观。尽管去年净利润同比大幅增长，但营收实际上是下滑的。这种盈利增长能否持续，我持怀疑态度。

第二，房地产行业面临的政策风险不容忽视。政府对房地产市场的调控力度不减，这对整个行业都是挑战。

第三，从商业模式来看，九龙仓集团还是偏传统的，缺乏让人眼前一亮的成长性。在当今快速变化的市场环境中，这让我有些顾虑。

所以我的建议是：

如果你是想短期投机，那我不建议参与。房地产行业波动太大，不确定性太多。

如果你打算长期持有，那就要做好充分的思想准备：

• 要密切关注政策动向，因为这对公司影响重大
• 要仔细评估公司的资产质量和现金流状况，确保其能够抵御行业下行压力
• 要考虑是否愿意以较低的价格买入，并耐心等待价值回归

最后，我想说，就像查理·芒格常说的："在鱼多的地方钓鱼"。相比之下，我更愿意把精力放在那些商业模式更清晰、成长性更强的公司上。

圆桌发言：关于九龙仓集团的评估

结论：

目前对九龙仓集团持谨慎态度，建议观望为主。虽然公司在房地产行业拥有稳固的地位和相对优质的资产，但股价持续承压，加上行业政策风险较高，使得整体投资吸引力有限。

理由：

• 行业地位与资产质量：
• 九龙仓集团在房地产行业拥有稳固的地位，其资产质量优于许多同行。这为公司提供了较强的抗风险能力，尤其是在市场波动较大的环境下。
• 从估值指标来看，PB（市净率）仅为0.41，显示出市场对公司资产的定价相对较低，可能存在一定的价值低估。

• 股价与市场表现：
• 尽管资产质量较好，但公司股价持续承压。当前股价为19.65港元，PE（市盈率）高达1201倍，这主要是由于净利润的波动较大，导致估值指标失真。
• 营收同比下降38.25%，虽然净利润同比大幅增长149.67%，但这种波动性增加了投资的不确定性。

• 行业政策风险：
• 房地产行业面临的政策风险较高，尤其是在当前宏观经济环境下，政策调控可能对行业整体产生较大影响。九龙仓集团作为行业一员，难以完全规避这种风险。

风险/行动建议：

• 风险：
• 政策风险：房地产行业的政策调控可能对公司的经营产生不利影响。
• 市场风险：股价持续承压，市场情绪可能进一步恶化。
• 财务风险：营收下降，净利润波动较大，可能影响公司的长期盈利能力。

• 行动建议：
• 观望为主：鉴于当前的不确定性和较高的政策风险，建议投资者保持观望，等待更明确的信号。
• 关注政策动向：密切关注房地产行业的政策动向，以及公司应对政策变化的能力。
• 长期投资者可考虑分批建仓：如果投资者对公司的长期发展有信心，可以考虑在股价进一步下跌时，分批建仓，以降低平均成本。

原则化收口：

在投资决策中，我们应遵循“痛苦+反思=进步”的原则。当前市场环境下，九龙仓集团面临的挑战和不确定性，正是我们进行深度反思和评估的契机。建议投资者将这次分析记录在决策日志中，以便在未来回顾和优化投资策略。

总结：

九龙仓集团虽有优质资产和稳固的行业地位，但当前面临的市场和政策风险不容忽视。建议投资者在充分评估风险后，谨慎决策。

各位朋友，今天我们来聊聊九龙仓集团这只股票。我的结论是：这只股票目前我持谨慎态度，既不建议买入，也不建议轻易卖出。

首先，从基本面来看，九龙仓集团在房地产行业确实有稳固的地位，资产质量也优于许多同行。这两点是值得肯定的。然而，当我们深入分析时，会发现一些令人担忧的迹象。

当前这只股票的市盈率高达1200倍，这是一个非常惊人的数字。虽然房地产行业有其特殊性，但如此高的估值意味着市场对其增长前景有着极高的预期。然而，从收入增长来看，过去一年实际上下降了38%，这与高估值并不相符。尽管净利润同比增长了150%，但这是由于基数较低所致，并不代表持续的增长趋势。

此外，房地产行业面临较高的政策风险，这是我们不能忽视的。政策的变化可能会对公司的经营环境产生重大影响。

从投资的角度来看，我建议大家关注以下几点：

• 估值风险：当前的市盈率过高，市场可能过于乐观。我们需要警惕估值回调的风险。
• 增长乏力：收入下降是一个警示信号，我们需要看到更明确的增长动力。
• 政策风险：房地产行业的政策环境依然充满不确定性，这可能会影响公司的长期发展。

因此，我的建议是：

如果你已经持有这只股票，建议密切关注公司的基本面变化和政策动向，不要急于加仓。如果你是潜在投资者，建议等待更合适的买入时机，比如市盈率回到更合理的水平，或者公司展现出更强劲的增长势头。

记住，投资就像种树，需要耐心和谨慎。我们要在合理的价格买入，而不是在高估值时追涨。希望这些建议对大家有所帮助。

各位同仁，今天我们来谈谈九龙仓集团（00004）。我的结论是：目前我对这只股票持谨慎态度。

让我先说明原因。首先，九龙仓集团在房地产行业确实有稳固的地位，资产质量也优于同行，这是它的优势所在。然而，这家公司的问题在于其商业模式过于依赖房地产周期。当前房地产行业面临较高的政策风险，而九龙仓的股价持续承压，这表明市场对其未来预期并不乐观。

从财务数据来看，九龙仓的市盈率高达1201倍，市净率仅为0.41，这显示出市场对其盈利能力的高度怀疑。尽管净利润同比增长149%，但这可能是由于一次性项目或会计调整所致，而非持续性增长。收入同比下降38%，这进一步加剧了我的担忧。

从投资的角度来看，九龙仓目前的估值并不吸引人。尽管其市净率较低，但考虑到房地产行业的整体风险和公司盈利能力的波动性，我认为现在并不是一个好的买入时机。

因此，我的建议是：

• 风险提示：房地产行业的政策风险和周期波动性是主要的风险点。投资者需要密切关注政策变化和市场需求的变化。

• 行动建议：如果已经在持有九龙仓的股票，建议在反弹时逐步减仓。如果考虑买入，建议等待更明确的行业复苏信号和市场情绪改善。

最后，我想提醒大家，投资决策不应仅仅基于短期的财务数据或市场情绪，而应深入分析公司的商业模式和行业环境。在这个案例中，九龙仓的估值和行业风险让我对其长期前景持保留态度。正如我常说的，如果知道会死在哪里，就永远不要去那里。